對于中國迅速成熟的企業并購市場而言，中國首屈一指的網絡游戲運營商盛大互動娛樂有限公司(Shanda Interactive Entertainment Ltd.)大規模收購中國另一家網絡公司新浪網(Sina Corp., H.SNA)的股份這一非同尋常舉動可能是一個重要的里程碑。
迄今為止，中國規模較大的并購活動多數都是西方公司收購中國那些迅速成長的企業。即使是中國公司收購外國企業，其目的也是要獲得某些專門技術或借此進入國際市場。中國電腦業巨頭聯想集團(Lenovo Group Ltd.)斥巨資收購國際商業機器公司(IBM)的個人電腦業務即是一例。
出于消化過量產能的需要，中國的電信和高科技等眾多行業的國有企業也曾彼此合并，不過這往往都是在政府的授意下進行的。投資銀行家和業內分析人士認為，上市企業盛大覬覦門戶網站新浪網控股權的雄心卻表明，一些中國公司已開始以更為老道的方式展開西方式的并購交易。盛大上周宣布，它已收購了新浪網19.5%的股份，而且還有可能收購更多該公司股票。許多分析師都認為，盛大將對新浪展開敵意收購。
咨詢公司畢馬威(KPMG)的企業財務部主管高銘達(Gavin Geminder)說，盛大的這一舉動“很有意思”，如能成功將成為同類收購中的第一宗。
聘請投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley)為顧問的新浪本周宣布，為了阻止盛大的收購舉動，該公司董事會已決定采取股權攤薄反收購措施。中國企業通常不會也不必采取這一措施，中國許多大公司仍然是國家控股的，其所從事的也不是競爭性行業。
但新浪此次卻有必要采取這一反收購措施，因為盛大趁新浪股價最近走低之機一直不事聲張地在那斯達克市場收購新浪的股票。在新浪決定采取股權攤薄反收購措施后，盛大要想成功收購新浪就必須與后者的董事會打交道。中國在國內上市的企業通常只有一位控股股東。高偉紳律師事務所(Clifford Chance)北京代表處的律師麥特•阿德勒(Matt Adler)說，這使得中國許多國內上市企業根本就不必擔心被他人敵意收購。
科技咨詢公司易觀國際(Analysys International)的分析師張鷹(Eagle Zhang)說，中國大陸為數不多的企業并購通常發生在上市公司和一家規模非常小的非上市公司之間。而新浪和盛大都是中國主要的互聯網公司。
張鷹說，這一收購有可能導致更多類似并購交易出現，不過這些并購交易的主角將主要是那些在香港或美國上市的中國大陸企業，因為那里的監管環境更利于促成這類并購交易。
中國起伏跌宕的互聯網行業還有可能發生更多這類交易，這一行業過去一年中因政府出臺的相關政策而受到了打擊，許多公司的股價都顯著下挫。20多家中國互聯網公司因營銷和收費方面的違規行為而受到了罰款和處罰。
周三午盤時，新浪的股價較其去年3月達到的52周高點46.21美元已下跌了40%。即使這樣，與盛大宣布它打算收購新浪前的一天2月17日相比，新浪周三前市的股價還是上漲了近20%。盛大對新浪感興趣的原因可能是它希望自己的業務不僅局限于網絡游戲，由于競爭激烈，這一業務的增長速度預計很快就會降下來。在證券經紀公司Piper Jaffray從事互聯網行業分析的薩法•拉施特奇(Safa Rashtchy)說，盛大尋求兼并新浪之舉有可能推動其他實力強大的互聯網公司來中國尋找兼并對象。
拉施特奇本周在一份題為《各方有可能對新浪展開競購》的報告中稱，收購者行列中可能會有美國公司。一些分析師一直認為美國的互聯網公司雅虎(Yahoo Inc.)有意收購新浪，鑒于新浪已經成為中國主要的新聞網站，因此不清楚中國政府是否歡迎外資控股該公司。
分析師們說，被收購對象中可能包括那些收入嚴重依賴無線服務的公司。而收購者則是TOM在線有限公司(Tom Online Inc.)一類有強大資金*山的企業，TOM在線是香港商人李嘉誠旗下企業和記黃埔(Hutchison Whampoa Ltd.)的關聯企業。
總的說來，隨著一系列跨境交易的出現，中國的并購市場在過去1年中已經起飛。去年出現了第一宗對中國資產的敵意收購戰，競購雙方是西方啤酒釀造商SAB Miller PLC 和安海斯公司(Anheuser-Busch Cos.)，它們競購的對象是中國的哈爾濱啤酒集團有限公司(Harbin Brewery Group Ltd.)。此外，中國的電視機生產商TCL集團(TCL Corp.)與法國的湯姆遜公司(Thomson SA)合作組建了世界最大的電視機生產企業。去年12月，聯想集團宣布將收購IBM的個人電腦業務。
荷蘭銀行(ABN Amro NV)的亞洲企業金融主管詹姆斯•皮爾森(James Pearson)說，中國不過是在成為一個正常的并購市場而已，在當今的中國，任何事情都有可能發生。
--華爾街日報 |
